《寻宝秘笈》：“矿业巨兽”

发布时间:2018-05-12

第三节 大型矿业公司

作者：刘益康

美国矿业协会曾划分过中型矿业公司和大型矿业公司，这两类公司都有生产矿山，只是数量规模有所不同。大型矿业公司的业务范围还延伸到冶炼、金属加工、运输等。因为按产业规模划分为中型矿业公司和大型矿业公司不太好掌握，今年来矿业界比较通行的划分是初级矿业公司和高级矿业公司。所前所述，初级矿业公司是指那些通过私募或在证券市场上销售股票筹集资本，进行矿业勘查的小公司，初级矿业公司实质上就是初级勘查公司。高级矿业公司则是拥有生产矿山的中型矿业公司和大型矿业公司，为叙述方便，本书不再划分中型和大型，将高级矿业公司统称为大型矿业公司。大型裤业公司可以是国内经营，也可以是跨国经营。有的初级勘查公司找到矿后，选择筹资开发的发展战略，就由初级勘查公司“毕业”，成长为大型矿业公司。

这样的划分，体现了矿业产业链的分工。矿产勘查、勘查开发与生产，有一个适当的分工，是当前矿业的一个总的发展趋势。

高级矿业公司中的规模大的矿业公司，一般都是跨国公司，产业集中度很高。根据瑞典原材料小组的统计，全球前50名的大型矿业公司产值份额，占道抢全球卡UN工业产值份额的59.01%。全球最知名的大型矿业公司有：必和必拓公司、力拓公司、巴西淡水河谷公司、智利国家铜公司、中国神华集团、俄罗斯诺里尔斯克镍公司、菲尔普斯道奇公司、诺兰达公司、国际镍公司、巴里克公司、纽蒙特公司、西部矿业公司、普拉赛尔多姆公司、TECK公司等。20世纪90年代中期，国际上矿业公司为了优化资源配置，降低经营成本，加强核心业务，提高竞争力，形成了并购高潮。2001年3月19日，澳大利亚的BHP公司和英国的Billiton合并，成立必和必拓公司，并购金额280亿美元，是当时全球最大的矿业公司并购案例。必和必拓公司现在是全球最大的矿业公司，是世界最大的钢铁工业原材料——铁矿石、焦炭、锰矿石生产供应商，铜产量居世界第二位，镍产量居第三位，铀产量居第四位，铝氧产量居第六位。2006年9月，必和必拓公司的资本市值达到1 089亿美元，雇员37 000人，在25个国家有1 00个矿业项目。居第二位的力拓公司，2006年9月，公司资本市值639亿美元，工业矿物产量居世界第一位，铁矿石、铀、煤产量居第二位，金刚石产量居第三位，铜居第四位。

国际矿业界将这些矿业巨型公司戏称为“矿业巨兽”  ( Mining Behemoth)。强强联手的并购仍在继续，在他们的概念里，不是谁吃掉谁，而是联手获取更大的垄断利益。2006年，百亿美元以上的大型矿业公司的并购案就有4例。Freeport矿业公司并购了全球最大的铜矿公司——菲尔普斯道奇公司( Phelps Dodge)；巴西淡水河谷公司并购了全球最大的镍矿公司——国际镍矿公司(INCO)；全球最大的金矿公司——巴厘克金矿公司并购了普拉瑟尔多姆公司( Placer Dome)；崛起的Xstrata矿韭公司并购了老牌的Falconbridge公司。矿业史上最大的、金额超过千亿美元的必和必拓矿业公司和力拓矿业公司并购案的消息，在媒体上不断有传闻。“矿业巨兽”对矿产资源的垄断进一步强化，中国的“十万矿山”和“百局千队地勘大军”，在境外矿产勘查开发中，将如何应对，是一个严峻课题。

20世纪90年代中期以前，大型矿业公司是矿产勘查的主力。1994年矿产勘查投资在2 000万美元以上的大型矿业公司有25家，共投入14. 39亿美元。其中，力拓公司就投入2.81亿美元。大型矿业公司用自有资金投入矿产勘查，在税前支付。全资子勘查公司的勘查风险由母公司承担。如果把母公司比作国家，把子勘查公司比作地勘单位，大型矿业公司的矿产勘查的运作方式，和我国计划经济条件下的矿产勘查运作方式有一些可比性。在那个时期，大型矿业公司的勘探部门规模大，例如BHP公司的勘查部门就有800名地质人员及相关的技术人员，在全球五大洲分设勘查公司：北美公司（旧金山）、南姜公司（圣地亚哥）、亚洲公司（香港）、非洲公司（开罗）、欧洲公司（伦敦）。

从90年代中期开始，情况发生变化。虽然大型矿业公司有很强的经济实力，虽然矿产的资源量／储量是大型矿业公司维持生产和再生产的基础，虽然矿业权仍是大型矿业公司的重要资产，但大型矿业公司逐步退出了高风险矿产勘查领域，已不再是矿产勘查的主力。初级勘查公司的勘查投入，早已超过了大型矿业公司的勘查投入。国内矿产勘查业内存在一个认识误区，认为国际上矿产勘查主要由有实力的大型矿业公司承担，公司用自有的雄厚资金开展风险勘查。实际上，从90年代中期开始，大型矿业公司，尤其是巨无霸似的大型矿业公司，在矿产勘查方面不具优势，许多重要的矿床都是由初级勘查公司发现的，  “航空母舰完成不了鱼雷艇的战斗任务”。大型矿业公司调整了公司的矿产勘查和发展战略。 1999~

2001年，大型矿业公司兴起并购浪潮，缩小勘查部门，减少勘查预算，大幅度地退出高风险的矿产勘查领域。例如，BHP公司曾经拥有800人的勘查部门，在全球五大洲分设勘查公司。在与Billiton公司合并以后，勘查部门仅有160人，为合并前两家勘查部门员工总数的约1/9，勘查部门的功能也发生了很大的变化。

大型跨国矿业公司勘查部门的主耍任务是，在全球范围内，关注数以千计的初级勘查公司的勘查活动，从为数众多初级勘查公司的项目中，按本公司的发展战略和开发标准，选取有潜力的项目参与预可行性研究、可行性研究和收购权益。例如，巴厘克公司对金矿项目的标准是，在90年代，一个金矿床的资源量／储量要大于100万盎司，进入21世纪，标准提高到300万盎司。又如，国际镍矿公司为了保住在镍矿开采、冶炼上的竞争力，在1996年以32. 42亿美元的高价收购了初级勘查公司——金刚石地公司( Diamond Field)的加拿大纽芬兰的沃依斯湾镍矿100%的矿权。2006年1 1月，力拓公司以6.9亿加元，收购了艾芬豪矿业公司19. 9%的权益，从而参与了全球最大的尚未开发的铜矿——奥尤陶勒盖铜矿的开发。

澳大利亚西部矿业公司( WMC)认为大公司收购矿权优于自营矿产勘查的理由是，矿产勘查具有很大的不确定性和高度的灵活性，不适应大型矿业公司的规范化管理，不宜大公司运作；大公司应注重公司生产矿山的外围勘查，其成本低、效果好。

大型矿业公司从初级勘查公司收购矿权，进一步开展预可行性研究。如前所述，西方国家的预可行性研究，包括加密钻探、计算资源量／储量、开展矿区水文地质勘查、选矿试验等。大型跨同矿业公司退出的是高风险矿产勘查、新区的找矿，按照我国矿产勘查阶段划分，大型矿业公司退出了预查、普查，但并未退出详查、勘探。在2003年至今的这一轮矿产勘查高峰期，有的大型矿业公司，如英美公司等，又有增加风险勘查投入的趋势。

大型矿业公司为了得到初级勘查公司有前景的矿权，有的与初级勘查公司结成战略联盟( Strategic  alliance)，收购初级矿产勘查公司探矿权的部分权益。初级勘查公司就从大型矿业公司得到资本投入和技术支持。例如，加拿大明科矿业公司就与Teck和Cominco两家大型矿业公司结成战略联盟，明科矿业公司在巾国寻求项目，一旦发现了有潜力的矿产地，这两家大型跨国矿业公司将很快进入中国。

大型矿业公司建立战略联盟关系的标准是，首先，初级矿产勘查公司所进行的项目是很有潜力的项目，可能有巨大的资源量／储量，能满足大型矿业公司开发的最低标准；其次，初级矿产勘查公司管理层的索质很高，能十分努力地专注于已有勘查项目的实施；第三，初级矿产勘查公司没有不良和失败的记录，在矿产勘查业内有良好的信誉。

初级勘查公司与大型矿业公司结成战略联盟，是商业性矿产勘查市场的一种惯常的做法。大型矿业公司在削减勘查投资、基本退出矿产勘查领域以后，仍能获得保障公司成长的矿产资源；初级勘查公司则利用大型矿业公司的资金和技术优势，在找到矿后快速成长。形成战略联盟以后，勘查投资可以用来扣减应纳所得税，给双方都带来税收上的好处。根据加拿大的全部通过股票制度，公司可以把税收扣减待遇转让给股东，股东可以以此抵免各自的应纳税额。初级勘查公司与大型跨国矿业公司结成战略联盟的负面作用是，初级勘查公司在风险勘查中的自主性和机动性降低，影响找矿成果。

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